第三支柱养老市场亟待破题 保险业否认做独门生意

7月初，国务院下发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，这是针对第三支柱养老出台的一份重要文件。

证券时报记者就该份文件采访各界人士。多数人反馈称，文件体现了国家对于发挥商业养老保险功能的高度重视，但个人储蓄型养老是一块巨大的市场，光凭保险行业一己之力无法动员全社会来参与，还需要市场上的各类机构共同发力，做大蛋糕。

做大第三支柱

我国老龄社会已悄然来临了。据世界卫生组织预测，到2050年中国将有35%的人口超过60岁，成为世界上老龄化最明显的国家之一。

“中国人应对养老的储蓄计划严重不足。”清华大学公共管理学院教授杨燕绥称，“我们的第三支柱建设几乎为零。”

在养老准备上，我国第一、第二、第三支柱养老体系面临发展不平衡的问题。第一支柱基本养老保障基金缺口在扩大，第二支柱企业（职业）年金的覆盖率仅6%，增长空间有限。因此，发展以个人储蓄型养老为主的第三支柱，使其作为社会社保体系中的重要补充力量，成为现实需求。养老第三支柱被推到历史的前台。

然而，第三支柱发展不容乐观。“从商业养老保险的情况看，当前商业养老保险密度仅约185元每人，保险深度仅为0.4%，而美国第三支柱退休账户的养老保险密度高达1258.7美元每人，保险深度达到2.3%，差距不小。”生命人寿产品总监叶燕表示。

第三支柱的市场为何没有培养起来？业界分析，包括国人储蓄养老意识不足、习惯未养成、现有产品不合适市场需求等原因。

非保险业独门生意

“7月4日国务院下发的加快发展商业养老保险的意见，并未把商业养老保险等同于第三支柱。银行、基金、信托等机构都是第三支柱养老的参与机构。”中国企业年金指数编制单位济安金信副总裁闫安表示。

多位保险机构高管也对证券时报记者表示，发展个人储蓄型养老的出发点，是动员全社会提前做储蓄准备，对整个财富管理行业都有重大意义，这并不是保险业的独门生意。“商业养老保险的机会巨大，但承保风险也不容忽视。保险业也需要分散风险。”

7月25日，中国保险资产管理业协会与生命资管联合发布中国养老成本指数。相关部门人士表示，这一指数将作为一个养老行业基础数据定期发布，并以授权许可的方式面向各类金融机构开放，希望该指数能被各类金融机构广泛使用。

《关于加快发展商业养老保险的若干意见》的出台对保险业有何影响？生命资管总经理李荣辉称，商业养老保险作为保险行业未来的重要发展方向，关键在于推动养老保险产品创新，设计满足居民养老需求的新型产品。

银证保基“各美其美”

养老金组织、受托、投资管理的全过程，涉及多个金融子行业参与。从目前情况看，各类机构在进军养老业务的过程中既有优势，也有短板。

“保险行业对养老业务最为积极。”闫安表示，保险公司从拓展业务的角度出发，动力最足，呼吁的声音最大。

保险公司做养老三支柱的优势明显，首先是营销能力、服务能力强，具有精算和风险保障专业能力，以及养老产业链上下游整合能力。

然而，保险业的营销文化与养老金管理所需要的信托文化存在一定的冲突。如何防止保险机构为了自身利益牺牲投资者利益，需要靠制度约束。

毕马威金融战略咨询总监张浩川认为，从养老金融角度看，国内保险机构需在资产管理能力上进行突破。

银行在养老金业务中的角色主要是账户管理人和托管人，相比银行的其他业务，这块“鸡肋”业务一直不是利润中心。对于客户的高端养老需求，银行可以通过私人银行服务满足。因此，在带有普惠金融性质的个人养老业务上，银行方面的发声并不多。

闫安表示，银行有养老综合金融服务先天优势、信誉优势、网点服务优势，以及账户管理及托管优势，但投资能力是其短板。

公募基金在受托专业投资管理能力上优势明显，但不足之处是客户需要渠道合作。今年5月，关于推出养老型公募基金的文件已经征求了一轮意见，后续公募基金在养老金管理市场上也将积极切分一块蛋糕。

信托公司有受托能力和信托管理经验。不过，由于《信托公司条例》和《信托业法》尚未出台，信托公司虽然善于操作项目信托，财富管理业务却仍有待发展。另外，信托业在销售渠道和养老产品创新方面也存在不足。

如何让不同金融机构在养老业务上扬长避短，“美美与共”？闫安建议，首先要做好统一监管的顶层设计，应由人社部牵头作为监管协调的主体，出台第三支柱养老金管理办法，建立统一监管标准；其次，实现针对第三支柱养老金信托型独立账户和基金完全积累模式的功能监管。“在统一规则和标准下，由各类型金融机构发挥各自优势，充分竞争，监管主体和监管协调才有了抓手和标准。”

时间窗口正在缩小

“老龄问题日益严峻，留给我们的准备时间非常短，做到‘有备而老’迫在眉睫。”杨燕绥表示，一旦进入老龄社会，养老金、基本医疗、护理保险这些都需要跟上，必须完善制度，实现全覆盖、保基本。

据杨燕绥介绍，加拿大第三支柱的养老积累在养老金市场上占50%以上，中国第三支柱养老金积累的空间巨大。

有保险业资深人士表示，解开这一养老困局，对资本市场的意义重大。随着个人养老金的积累，将为资本市场带来大量长期资金，有利于价值投资理念和长期资本市场的形成和发展。此外，第三支柱养老以个人为参与主体，将促进我国养老财富管理发展，促进养老金融的融合发展和法制、监管的完善。

来源：证券时报